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    2019-09-29    条评论

    国庆节小长假临近,郑棉期货与ICE期棉走势出现反差,阴跌不止。周五更是几近跌停,令期货投资者和棉花纺织现货企业惊诧不已。

    笔者本人的看法,亦对本次大幅回调“并不认可”。因为从基本面和金融货币政策、出口贸易形式来说,均比之前有所好转。而各种利好因素,一直让贸易问题蒙蔽了投资者的眼睛,并未在期货走势上有所体现。新棉上市即将拉开帷幕,当前的零星上市,因为棉籽价格并未最终确认,所以对当前的皮棉成本价,笔者认为或许收购企业有些“过于低估”了。

    受收购资金、人员到位及籽棉集中上市、北疆天气导致的收购周期短于南疆地区等客观因素的影响,多年来新疆各产棉区正式进入收购季节的节点基本以“十一”长假为分水岭,长假过后,真正的收购工作才正式开始。根据近几年的经验,期货盘面的变化也跟随现货市场的步伐,大概率可能出现行情的逆转。

    当前,郑棉期货的价格基本处于两年半以来的低位,期现基差并不利于点价交易的开展。因为基差点价交易的实质就是给期货盘面带来大量的空头实盘,而当前期货的价格区间,并不利于期现货价格的进一步大幅下跌,从而给基差点价交易带来经营风险。目前影响棉花行情的主导因素为中美贸易,而节后正是中美新一轮有期望值谈判的开启时点,如能获得部分利好,那么前期的货币宽松效应将体现,纺织企业原料与成品库存将加速缩减,整个产业链将处于“全产业链”补库阶段,行情逆转也并非不可能。

    所以,对于当前的下跌,笔者认为各收购企业、纺织企业应该谨慎看待。据了解,9月中旬期货反弹期间,已经有部分收购加工企业提前给新棉做了套保,以期望收购加工出的新棉锁定利润,注册成仓单交货。但,这其中操作的风险,还需行业圈的朋友们多加防范。

    风险之一是,根据今年的棉花生长、行情波动及公检机构入驻时间看,大批量的籽棉上市时间延后已是不争的事实,10月份能注册出大批量仓单的可能性并不大,在当前的期货价格处于阶段性低位的情况下,价值被低估可能随时引发投资资金对各种品种的“板块”轮动,对棉花期货的投资兴趣有可能快速点燃。无现货仓单做对冲和折抵,“空套”的风险巨大。叠加当前处于收购准备期,收购配套资金的占用,使得企业期货盘面保证金相当有限。风险之二是,当前棉花成本核算的关键因素之一棉籽的价格并不确定,只是估测,确定期现基差并不精准。

    根据以上分析,笔者建议,如有空套的企业,不如趁此大幅下跌机会,及时平仓获利,待节后内外局面明朗后,根据实际情况采取适合的措施,切不可盲目做出决定。

    免责声明:本文为个人观点,不构成对任何机构和个人的投资建议!

    (责编:杨舫 电话:010-58931122-252)

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